Q1：公司磷酸铁锂业务的整体产能规划是怎样的？

截至2026年7月，公司磷酸铁锂业务通过两大主体推进（协鑫锂电为控股股东协鑫集团旗下，本公司暂无权益，属关联方并由公司代管）：

• 协鑫锂电（仁寿基地）：当前有效产能约15万吨，已确定二期项目，一二期合计可达40万吨产能。2025年实现对宁德时代批量出货，2025年全年已实现盈利。远期向60-80万吨规模迈进。

• 乐山鑫能（乐山基地）：一期20万吨已于2026年6月投产，10月进入满产，产品已通过国内主流动力与储能头部企业认证并批量导入。总体规划40万吨，二期已进入项目实施阶段。

截至目前，公司（含协鑫锂电）已建成产能35万吨磷酸铁锂，在建及规划产能中长期目标定位全球第一梯队。

Q2：乐山鑫能项目的股权结构是怎样的？

乐山鑫能由协鑫科技并表，持有30%股权（地方政府引导基金持股约70%）。

Q3：协鑫锂电何时注入上市公司？以什么方式？

协鑫锂电目前由协鑫集团控股，2025年起已托管至上市公司，由上市公司抽调经验丰富的管理团队负责日常经营及战略研发。目前协鑫锂电没有明确的收购推进与时间表。

Q4：公司磷酸铁锂的订单情况如何？产能是否能消化？

公司当前磷酸铁锂订单储备充足，规划产能已获得客户提前锁单，高端产品需求尤为旺盛：

• 客户结构：已批量供应宁德时代、海辰储能、赣锋锂电、鹏辉能源等客户

• 订单锁定：与主要客户签署长协保证未来业绩，在手订单充足；

• 高端产品溢价：高压实四代半及以上产品供不应求，高端产品加工费有一定溢价；

• 客户粘性强：车规级IATF16949体系下验证周期长达1-2年，一旦通过认证替换成本极高

Q5：公司磷酸铁锂采用的铁红法工艺有什么独特优势？

公司采用协鑫锂电独创并授权的GCL-PHY物理铁红法（一步法）工艺，核心优势体现在：

Q6：公司磷酸铁锂产品的技术迭代情况如何？目前到第几代？

公司产品迭代节奏领先行业，持续通过基础研究和工艺创新驱动产品升级。技术代际整体呈"四代量产、五代储备、五代半及更新产品研究实时推进"格局，自托管以来2年内产品从3.5代料快速迭代至4.5代，并已完成5代料技术储备：

• 第三代（C3/C7）：供应储能客户（如海辰储能），压实密度2.48-2.55g/cm³；

• 第四代（C10）：粉末压实密度≥2.6g/cm³，1C放电容量≥143mAh/g，已批量供应宁德时代等头部动力电池客户；

• 第四代半（C16）：粉末压实密度≥2.65g/cm³，目前四代半尚未批量供货，仍处于工艺验证与送样阶段；

• 第五代（C18）：2026年5月发布，粉末压实密度典型值2.69g/cm³，1C放电容量142.3mAh/g，3.2V平台容量占比94.4%，能量密度较第四代提升6%-8%，原生适配800V高压平台。目前已向头部电池厂商送样验证。

• 下一代目标：目前正在研发粉末压实密度超2.8g/cm³，能量密度逐步接近三元锂电池水平。

技术红利期：公司铁红法高压实技术构筑了3-5年的技术壁垒，研发团队拥有铁红二次烧结工艺29项核心专利，旗下储能研究院及7大研发实验室为产品持续升级提供支撑。

基础研究支撑：联合外部高校开展磷酸铁锂机理研究，压实工艺已实现装填量较前期提升30%以上，同步推进碳包覆研究，持续探索铁红法以外的其他前沿工艺，为产品持续迭代提供底层技术支撑。

Q7：高压实磷酸铁锂的市场需求和竞争格局如何？

公司认为，磷酸铁锂行业呈现"低端过剩、高端紧缺"的鲜明分化特征：

• 行业产能规模：2025年全行业出货量接近400万吨，行业总产能约640万吨，但高压实磷酸铁锂出货量不足100万吨，高端产能缺口巨大；

• 需求增长预期：公司预计2026-2027年中国磷酸铁锂正极材料出货量将突破1000万吨，2030年有望达1500万吨；

• 高端供给格局：面向800V快充及高端储能等场景的高压实材料（四代半及以上），当前可稳定供应的厂家较少，供不应求局面预计至少持续至2028年；

• 竞争壁垒：高压实产品需通过前驱体颗粒形貌控制、二次烧结等复杂工艺，存在颗粒控制、杂相生成等技术难题，客户验证周期长达1-2年，技术与客户认证形成了行业的高壁垒。

Q8：公司采用什么模式应对锂价波动？盈利水平如何？

公司采取"加工费+风险对冲"模式，有效规避锂价波动风险，同时受益于高端产品溢价。随着磷、铁等上游资源逐步实现自给，单吨利润水平有望进一步提升。

Q9：为什么说磷酸铁锂的客户粘性通常较高？

1. 车规级标准：电芯企业遵循IATF16949体系，同款产品关键材料供应商通常不会轻易更换；

2. 验证周期长：从材料验证到产品开发约需一年时间，每款材料都需要客户针对性开发；

3. 替换风险高：不同供应商的材料在杂质、元素组成等方面存在差异，随意更换可能影响电池化学稳定性；

4. 交付刚性：所有供货协议都形成法律文件，交付受合同条款约束。

Q10：磷酸铁锂行业的整体市场空间有多大？

公司认为：

• 2026-2027年磷酸铁锂需求将突破1000万吨；

• 2030年有望达1500万吨，距当前市场规模仍有显著增长空间，且技术迭代速度更快、竞争壁垒更持久。

Q11：公司对钠电池技术路线怎么看？是否有布局？

公司坚定推进钠电池技术布局，明确"锂、钠同行"的发展战略：

• 战略定位：钠电是公司未来战略选择，依托已成功的铁红法磷酸铁锂技术平台，双线作战攻坚铁红法钠电；

• 技术路线：采用铁红法钠电工艺，与公司现有磷酸铁锂铁红法工艺高度协同，可充分复用产线和技术积累；

• 产业化进展：正抢抓钠电在AIDC（人工智能数据中心）应用的定型窗口期，加速推进产业化落地；

• 经济性判断：如果锂价长期维持在12万元/吨以上，储能厂商将更倾向于选择钠电，钠电的成本优势将更加凸显；

• 工艺协同：钠电与磷酸铁锂在工艺、设备上有较强协同性，公司可依托现有产线和技术积累快速切入，降低资本开支。

Q12：公司在电池回收领域有什么布局？

公司同步开展电池回收与材料修复技术研发，2025年开始联合高校、科研院所完成锂电正极材料修复/回收的3条技术路线，构建"材料制造-电池应用-回收再生"的循环生态，通过资源循环降低正极材料综合制备成本。

Q13：公司在正极材料上游资源方面有什么布局？

公司积极推进上游资源整合，从源头实现材料成本可控与供应链安全自主，以下内容目前正内部探讨中：

• 资源战略：针对铁、磷、锂等核心矿产资源，在全球范围内推进整合与锁定，构建"资源-材料"一体化产业链；

• 锂资源：除部分锂源由核心客户提供外，未来拟布局锂矿、锂盐加工及黑粉回收产业，实现10%～30%自给；

• 铁资源：未来拟通过在硅烷气裂解和高纯纯化的过程中，对硅铁等副产物以及废料进行处理，原位、连续地副产出高纯度、微观活性极佳的工业氧化铁（高纯铁红）；

• 磷资源：未来拟通过收购磷资源、布局磷化工等方式实现完全自给；

Q1：公司颗粒硅当前的产能情况如何？

• 总产能：48万吨/年，全球颗粒硅市占率90%以上，按产量计算多晶硅硅料市场占有率约23%；

• 生产基地：徐州、乐山、包头、呼和浩特四大生产基地；

• 产能弹性：颗粒硅产线与硅碳负极具有极高工程同源性，徐州、乐山基地部分颗粒硅产能可根据市场情况转产改造为硅碳负极，实现存量资产高效复用；

• 海外布局：规划美国颗粒硅产能，贴近北美市场获取绿色溢价，规避地缘贸易壁垒。

Q2：颗粒硅的现金成本是多少？与同行相比有什么优势？

• 2025年全年颗粒硅平均现金制造成本为25.12元/kg（含研发），较2024年下降25.1%，稳居行业最低位置；

• 2026年一季度在不到60%的开工率下，现金成本仍保持25.37元/kg的行业领先水平，颗粒硅平均对外含税售价约44.04元/kg，光伏材料业务分部EBITDA约5.64亿元；当前公司现金成本仍在持续下降过程中；

• 进入2026年3月份市场回暖以来，公司开工率显著提升，已回到往年同期水平，随着开工率提升和工艺优化，2026年度现金成本有望继续同比降低；

• 在行业深度调整阶段，公司凭借最低成本优势，现金流仍可支持正常生产经营，展现出极强的抗周期能力。

• 成本结果：能耗降低、单耗下降、制造费用降低。

Q3：颗粒硅与传统棒状硅在工艺上有什么本质区别？

核心差异在于反应机理：

• 改良西门子法：固相表面外延沉积，需超高压电流将硅棒维持在1050-1100℃高温下，大量热辐射流失，电耗极高，间歇式批次生产；

• FBR硅烷流化床法：硅烷气自反应器底部向上喷射，驱动多晶硅晶种形成流态化，硅烷分子在悬浮晶种表面原位气相热解沉积，反应温度仅600-700℃，连续化生产。

颗粒硅电耗比西门子法降低75%以上，从能耗端打造了难以逾越的成本优势。

Q4：颗粒硅的产品品质如何？关键指标怎样？

公司颗粒硅品质已全面达到并超越N型电子级单晶拉棒高标准：

• 5元素（铁、铬、镍、铜、锌）总金属杂质≤0.5ppbw的高纯产品比例达98.0%；

• 5元素检出下限：部分产品5元素（铁、铬、镍、铜、锌）总金属杂质已低于0.05ppb的行业检出值，处于行业领先水平；

• 18元素总金属杂质≤1ppbw基本实现100%全量覆盖；

• 浊度≤70NTU的超高品质比例跃升至96.9%，小批量可做到低于30NTU；

• 含碳量控制在0.3ppma以内，可按需做到0.1ppma；

• 含粉率控制在1mg/g以内；

• 已解决氢跳引起的成晶率低和断线率高的问题，整体断线率与棒状硅相当。

Q5：颗粒硅在BC电池中的应用情况如何？

• BC电池对硅料有高电阻、低金属杂质的极高要求，颗粒硅因杂质少，已成为BC电池硅片的首选原料；

• TCL中环、隆基股份等头部客户已发布100%使用颗粒硅的产品系列，验证了全比例应用颗粒硅的可行性；

• 根据公司内部统计，2026年以来，BC电池厂采购由颗粒硅作为原料的硅片的比例明显提升。

Q6：公司颗粒硅的库存水平如何？行业库存情况怎样？

• 公司实行"以销定产"，库存维持在千吨级低位，周转天数仅为7日内，远优于行业平均水平；

• 相比之下，目前同行棒状硅企业库存普遍在万吨以上，行业多晶硅累积库存达50万吨左右；

• 行业去库存进展：随着2026年一季度市场逐步回暖，行业去库存进程加快，3月份以来公司开工率显著提升，已回到往年同期水平；

• 库存优势：低库存策略使公司在行业周期底部有效规避存货跌价风险，现金流更加稳健，为穿越周期提供了坚实保障。

Q7：公司硅料业务的客户结构是怎样的？下游颗粒硅使用比例如何？

公司硅料业务深度绑定全球头部硅片企业，客户包括隆基、中环、晶科、高景等，长协订单占整体出货量比重较高，存货跌价风险相对较少。颗粒硅长期保持"以销定产"的状态，在手订单充足。

下游渗透率持续提升：

• 目前下游硅片企业颗粒硅平均使用比例已达45%以上，较前几年显著提升；

• TCL中环等头部客户已发布100%使用颗粒硅的产品系列，验证了全比例应用颗粒硅的可行性；

• BC电池厂采购由颗粒硅作为原料的硅片比例明显提升，BC电池对硅料有高电阻、低金属杂质的极高要求，颗粒硅因杂质少成为BC电池硅片的首选原料；

• 随着N型电池渗透率持续提升，对高品质硅料的需求增长将进一步拉动颗粒硅的使用比例。

Q8：其他竞争对手也在研发颗粒硅，公司的技术壁垒在哪里？

公司认为，协鑫的FBR流化床法颗粒硅的技术壁垒深厚，难以被简单复制：

1. 十年迭代：经过十年系统化大工业升级迭代，培育了多相流体力学、微观热场调控等顶尖团队，攻克了流态化不均匀、内壁结焦等世界级工程痛点；

2. 专利体系：拥有完整的颗粒硅专利体系，区别于简单的物理形态模仿；

3. 转产难度大：西门子法转产颗粒硅需要大量现金投入且有风险；

4. 品质追赶难：即使其他厂商做出颗粒硅，要达到同等品质水平仍需长时间工艺积累。

Q9：海外硅料产能布局有什么规划？

公司坚定推进国际化战略，在合法合规框架下，通过产业资本合作、设立海外运营实体等方式，将具备差异化优势的一体化产业链向海外延伸：

• 北美基地：规划美国颗粒硅产能，同时配套硅碳负极及正极材料产能，构建辐射北美的一体化材料供应体系，贴近终端市场获取绿色溢价；

• 全球化布局：持续在全球范围内寻找和接洽最合适的合作伙伴，相关商务谈判与前期筹备工作正审慎、有条不紊地进行中；

• 战略意义：海外产能布局可有效规避地缘贸易壁垒，实现面向核心客户的属地化供应、即时技术响应与全流程碳足迹追溯，充分发挥颗粒硅低碳优势；

• 融资安排：海外项目将引入外部融资，充分利用资本杠杆优化现金使用效率。

由于海外项目涉及跨国合作，具体建设国家、投资规模及阶段性进展等细节，取得实际进展后会有进一步的信息公开。公司将严格按照相关监管要求及时履行信息披露义务，后续进展请以官方公告为准。

Q10：颗粒硅的碳足迹情况如何？有什么认证？

经英国标准协会（BSI）严苛的生命周期核算（LCA）审计认证，协鑫科技颗粒硅"摇篮到大门"碳足迹确认为14.2756 kgCO₂e/kg，较传统棒状硅减排70%以上，创下硅基材料低碳生产新纪录。截至目前，公司颗粒硅已获得中、法、德、英四国碳足迹认证。

在欧盟CBAM碳边境调节机制、电池法规等绿色贸易政策背景下，这一低碳属性成为出海高溢价的"绿色通行证"，可让下游产品天然具备最强的低碳合规防线。

Q1：公司战略转型的核心内容和目标是什么？

2026年5月17日，公司发布公告启动全面战略转型，核心目标是从"颗粒硅单项冠军"向"全球化多产品新能源材料平台"跨越。面向AI时代，公司进一步确立"硅锂碳同构、光储算一体"的战略新定位，锚定能源+AI时代，构建光储算材料科技公司。

产业主线：构建硅、锂、碳三大核心赛道，延伸布局新能源前沿材料矩阵；实施一体两翼 + 国际化扩张战略，打造覆盖上游资源整合、先进材料智造、行业标准制定、前沿技术研发闭环的高价值零碳新材料产业链。

转型底层逻辑：应对光伏行业深度周期调整，化解单一硅料业务抗波动能力不足的风险；复用公司长期积累的高纯提纯、流化床（FBR）、CVD工程化、硅烷一体化制造能力，切入储能新材料赛道，打造穿越周期的多元增长曲线。面向AI算力爆发的时代机遇，公司硅基材料技术底座可自然延伸至光通信、半导体等AI基础设施材料领域，打开长期成长空间。

战略框架： "一体两翼" + 国际化扩张 + AI材料新增长极

• 一体：以硅料为根基（战略基石），推动硅料从单一多晶硅向泛硅系产品全面转型；

• 两翼：正极为规模主体、硅碳负极为第二增长曲线；

• 国际化：海外产能布局 + 全球资源整合，北美基地覆盖颗粒硅、硅碳负极及正极材料；

• AI材料新增长极：光纤预制棒、硅基半导体材料、电子级硅烷气等，赋能AI算力基础设施。

业务转型四大方向：

1. 产品多元化：横跨光伏、锂电与光通信三大领域，涵盖颗粒硅、正极材料、负极及光纤预制棒；

2. 产能全球化：布局中国与北美基地，规避地缘壁垒，贴近终端市场；

3. 价值一体化：通过硅烷自供、设备复用与元素锁定溢价，实现内部协同降本；

4. 利润结构优化：高毛利光棒锚定利润，正极材料贡献营收规模，平衡周期波动，增强韧性。

Q2："硅、锂、碳"三位一体具体指什么？如何理解"光储算一体"？

公司构建"硅锂碳同构、光储算一体"的产业格局，三大核心板块共享技术底座，同时面向AI时代拓展算力基础设施材料新赛道：

"光储算一体"战略内涵：

• 光（光伏）：颗粒硅+钙钛矿，持续巩固光伏材料技术代际优势；

• 储（储能）：磷酸铁锂正极+硅碳负极，打造锂电材料双轮驱动；

• 算（AI算力）：光纤预制棒+硅基半导体材料+电子级硅烷气，切入AI算力基础设施材料赛道。

三者共享技术底座（硅烷气、CVD工艺、流化床技术、高纯提纯能力），形成"硅锂碳价值同构"的产业生态，同时实现从能源材料向算力基础设施材料的战略延伸。

前沿材料储备方向：硅烷电子特气、碳化硅（SiC）、氮化硅（Si₃N₄）、高纯石英砂、硫化锂、碳纳米管等，持续构建泛硅系材料平台。

硅碳负极

Q1：硅碳负极业务的进展和规划如何？

硅碳负极是公司"碳"板块的核心，也是"一体两翼"战略中第二增长曲线的关键布局，依托全球最大硅烷气产能和FBR流化床工艺优势发展：

• 当前进展：千吨级中试线预计将于年内投产，目前已小批量向头部电池厂送样；

• 技术路线：CVD化学气相沉积工艺，多孔硅+碳包覆，数字级多孔碳骨架设计改善硅膨胀问题；

• 产能规划：未来全球范围布局35万吨硅碳负极产能，充分利用存量资产高效复用；

• 市场判断：2025年中国硅基负极材料出货超1.5万吨，预计全球硅基负极出货量将在2030年达60万吨，2026年开始千吨级硅碳项目陆续进入投产和爬坡阶段，产业即将迎来放量之年；

• 应用场景：高端动力电池、消费电子、低空经济等高能量密度场景，硅碳负极稳定高比容量是电芯突破快充极性极佳的物理通道；

• 战略定位：硅碳负极是公司从单一多晶硅向泛硅系产品延伸的关键布局，高硅负极理论比容量为传统石墨负极6倍，低硅则达到1.8倍，是下一代能源革命的关键材料。

Q2：硅碳负极与颗粒硅的工艺协同性体现在哪里？

协同性极高，技术复用度大于80%：

1. 原料相同：均以硅烷气为主要原料，公司60万吨硅烷气产能可灵活调配；

2. 工艺相似：颗粒硅流化床裂解相变与硅碳负极CVD气相沉积，在高温气路控制、气固输送等大工业控制上高度相似；

3. 产线可转产：颗粒硅产线可原位快速改造为硅碳负极反应釜，大大降低前期资本开支和建设耗时；

4. 设备可迁移：流化床核心反应器、硅烷气路控制网等高价值核心资产可跨业务复用。

钙钛矿

Q3：钙钛矿业务的最新进展和商业化时间表？

钙钛矿是公司面向未来的战略技术储备，经过十六年三阶段发展，处于行业第一梯队：

• 量产进展：昆山基地GW级钙钛矿量产线已投产，量产效率突破27%；

• 叠层效率：钙钛矿叠层电池效率突破29.5%，持续刷新世界纪录；

• 认证情况：通过全球首个IEC寿命双标认证，产品可靠性得到国际权威机构认可；

• 太空战略"三步走"：2026年深化深空耐力测试，2027-2028年实现太空专用组件量产，力争成为中国航天器"标配电源"。钙钛矿因其高功率重量比、弱光性能好等特性，在太空太阳能应用中具有独特优势；

• 商业化预期：地面组件商业化预计需2年左右时间，当前重点是极端环境下的性能验证和产品稳定性打磨；

• 战略价值：钙钛矿是下一代光伏技术的核心方向，与公司颗粒硅业务形成技术协同，共同构建光伏技术代际优势。

光纤预制棒（AI算力基础设施材料）

Q1：公司为什么布局光纤预制棒业务？战略定位是什么？

光纤预制棒是公司面向AI时代战略布局的重要新增长极，也是"光储算一体"战略中"算"板块的核心载体：

• AI算力驱动需求：公司认为，AI算力及5G、6G通信爆发式增长，推动光纤光缆需求持续攀升，当前全球光棒供需缺口达1000-4000吨，2026年至2028年为行业最佳窗口期；

• 工艺协同性强：作为全球领先颗粒硅生产商，公司可实现"硅料-四氯化硅-光棒"工艺流程闭环，高纯四氯化硅是光纤预制棒的核心原料，技术复用度高；

• 高毛利属性：光纤预制棒处于光通信产业链利润最丰厚的环节，高毛利光棒业务可锚定公司利润结构，平衡周期波动，增强整体盈利韧性；

• 战略意义：从能源材料向AI算力基础设施材料延伸，打开公司长期成长天花板，构建"硅基材料平台"的全新价值维度。

Q2：光纤预制棒业务的产能规划和产品布局是怎样的？

• 产能规划：计划建设年产能千吨以上，聚焦纯光棒制造，根据市场节奏分模块投建；

• 产品组合：布局多维产品矩阵，含通用型G.652.D、超低损耗G.652.E、高壁垒特种预制棒等；

• 技术路线：依托公司在高纯提纯、气相沉积、大化工工程化方面的深厚积累，采用先进工艺制备高品质光纤预制棒；

• 市场定位：瞄准AI数据中心互联、5G/6G通信、长途干线传输等高增长场景，提供高品质光棒产品。

硅基电子材料与半导体

Q1：公司在硅基电子材料领域有哪些布局？

公司依托硅基材料技术积淀，以新材料研究院为核心，在半导体硅基材料领域持续布局，推动从光伏级硅材料向电子级硅材料的延伸：

• 电子级硅烷气：作为全球最大硅烷气生产商，硅烷气是半导体制造的关键电子特气，可应用于薄膜沉积、刻蚀等核心工艺，市场长期被欧美日企业寡头垄断，国产替代空间巨大；

• 碳化硅（SiC）：布局碳化硅微粉、碳化硅热场材料及碳化硅衬底，SiC是第三代半导体核心材料，在新能源汽车、光伏逆变器、AI算力电源等领域需求快速增长；

• 氮化硅（Si₃N₄）：高阿尔法相氮化硅，是半导体封装和陶瓷基板的关键材料；

• 高纯石英砂：半导体级高纯石英砂是晶圆制造和光伏高端石英器件的核心原料；

• 高纯四氯化硅：光纤预制棒和半导体硅片制造的关键原料。

Q2：这些电子材料布局的协同逻辑是什么？

公司硅基电子材料布局的核心逻辑是"技术同源、产线可复用、市场协同"：

• 技术同源：均以高纯提纯、气相沉积（CVD）、流化床（FBR）等核心技术为底座，公司在这些领域有二十年以上的工程化积累；

• 产能弹性：颗粒硅产线可根据市场需求灵活调整产品结构，向高附加值的硅基电子材料延伸；

• 客户协同：下游覆盖光伏、锂电、半导体、光通信等多个高景气赛道，客户群体从能源行业延伸至AI算力和半导体行业；

• 战略价值：从"光伏材料企业"向"硅基材料平台企业"转型，打开估值空间和成长天花板，增强抗周期能力。

财务与资本运作

Q1：公司2025年业绩情况如何？2026年经营趋势怎样？

2025年全年业绩：

• 营业收入：144.25亿元；

• 归母净利润：-28.68亿元（亏损收窄39.6%）；

• 毛利润：13.36亿元（成功扭亏为盈），毛利率9.3%；

• EBITDA：超28亿元（转正）；

2026年经营趋势：

• 光伏材料业务分部2026年一季度EBITDA约5.64亿元，持续为正；

• 颗粒硅2026年一季度平均对外含税售价约44.04元/kg，平均生产现金成本约25.37元/kg，持续保持行业领先水平；

• 进入2026年3月份公司开工率显著提升，已回到往年同期水平；

• 磷酸铁锂业务盈利持续改善。

Q5：公司的股份回购和股东回报政策是怎样的？

• 三年股东回报计划：2024-2026年三年期间，股份回购注销及/或分红派息总额不低于25亿元，不超过三年净利润总和的60%；

• 2026年回购情况：持续常态化回购，截至7月年内累计回购总金额超7亿港元；

• 管理层增持：今年以来，公司管理层陆续增持股份，表达对公司价值认可，稳定市场信心。

Q6：公司的资产负债率和现金流状况如何？

• 资产负债率37%（背书及折现票据不回表口径）；

• 账面货币资金超百亿元，无短期偿债风险；

• 2025年EBITDA转正至28.28亿元，2026Q1光伏板块EBITDA 5.64亿元持续为正；

• 自由现金流大幅转正。

Q7：公司可转债发行的进展和用途是怎样的？

公司通过可转债等多元化融资工具优化资本结构，支持战略转型发展：

• 融资用途：募集资金可用于磷酸铁锂、硅碳负极等新材料产能建设，以及补充流动资金，支持公司战略转型；

• 资本结构优化：可转债作为股债结合的融资工具，有利于降低公司综合融资成本，优化债务期限结构；

• 对股东影响：转股价格设置合理，在当前股价水平下对现有股东摊薄效应有限；随着公司新材料业务逐步释放业绩，公司价值提升将覆盖潜在摊薄影响；

• 后续安排：公司将根据市场环境和资金需求，合理安排融资节奏和规模，确保股东利益最大化。具体发行进展请以公司官方公告为准。

Q8：公司的资本开支计划是怎样的？如何平衡扩张与现金流？

公司坚持稳健的资本开支策略，充分利用资本杠杆实现可持续发展：

• 投资原则：严格控制资本支出强度，优先选择投资回报率高、技术壁垒强的项目；充分利用产业资本合作、外部融资等方式降低自身资金投入比例；

• 正极材料：单位投资强度较行业平均低约40%，将引入外部融资，公司出资占比30%-40%；

• 硅碳负极：依托颗粒硅存量产线改造，大幅降低新增资本开支，项目预估投资远低于行业新建成本；

• 光纤预制棒：根据市场节奏分模块投建；

• 美国项目：将引入大量外部融资和产业合作伙伴，公司出资占比约30%-40%；

• 现金流保障：EBITDA持续转正，自由现金流大幅改善，可支撑战略转型期的资本开支需求。

其他

Q9：公司的研发投入和研发团队情况如何？

公司高度重视研发投入，以技术研发作为穿越行业周期的核心底气，构建协鑫中央研究院体系支撑技术突破革新：

• 研发投入规模：2026年新材料研究院立项预算共1.8亿元，全年共推进10项重点研发项目，已在5款核心产品上取得初步突破；

• AI for Science研发底座：启动协鑫首个AI for Science研发底座，预计27年完成软硬件交付及大模型调试，将适配硅、锂、碳三大材料领域垂大模型微调；同步部署16通道24小时不间断AI高通量实验平台，预计年内完成前期部署；

• 研发团队规模：截至2025年末，研发团队共2161人，占公司总员工比例高达24%，覆盖硅材料、锂碳材料、前沿材料三大研发方向；

• 人才战略：由10+位中科院/工程院院士领衔，配套百名外部专家顾问团；通过"星光计划、北极星计划"定向从清北、浙大等院校批量引进硕博人才；出海与全球化布局引入大量欧美、日本归国材料化工博士，海外设立研发中心；

• 专利布局：下半年将申请数十项核心专利构建技术壁垒，规划2026-2028年共68个研发方向；磷酸铁锂铁红二次烧结工艺拥有29项核心专利；

• 研发转化机制：推行科学家合伙人利益共享机制，核心研发人员担任项目CTO绑定收益，加速研究院技术成果产业化落地；

• 董事会专业背景：董事会10名成员中博士3人、硕士2人，覆盖光伏技术、化工制造等多元专业领域；

• 产学研合作：与多家高校、科研机构建立深度合作，联合开展储能材料技术攻关，包括磷酸铁锂机理研究、碳包覆研究等基础研究方向。

Q10：公司还有哪些新研发布局？

公司依托硅基材料技术积淀，以新材料研究院为核心，构建"硅锂碳同构、光储算一体"的泛硅系材料平台，在多个前沿材料领域持续布局：

硅基半导体与光通信材料：

• 电子级硅烷气（半导体制造关键电子特气）

• 碳化硅微粉、碳化硅热场材料、碳化硅衬底（第三代半导体）

• 氮化硅（高阿尔法相，半导体封装材料）

• 高纯石英砂（半导体级/光伏级）

• 高纯四氯化硅（光纤预制棒核心原料）

• 光纤预制棒（AI算力基础设施关键材料）

• 颗粒硅核心催化剂

正极材料前沿方向：

• DES提锂技术

• 黑粉回收与材料修复（电池循环经济）

• 钠电铁红法正极（"锂钠同行"战略）

• 硫化锂等前沿锂电材料

碳基材料：

• 碳纳米管

• 多孔碳

• 微碳富集

• 导电浆料

这些前沿材料布局均依托公司核心技术底座（高纯提纯、CVD工艺、流化床技术），具有较强的技术协同性和产线复用性，为公司长期发展储备了充足的成长动能。

Q11：公司董事会和治理结构是怎样的？

• 董事会共10名成员，其中独立非执行董事4名，占比40%；

• 下设六大专门委员会：审核委员会、薪酬委员会、提名委员会、企业管治委员会、策略及投资委员会、ESG委员会；

• 审核委员会、薪酬委员会成员全部为独立非执行董事；

• 2025年召开股东大会1次、董事会37次、董事委员会19次，董事出席率100%；

Q12：投资者沟通的渠道和频率如何？

公司高度重视投资者关系：

• 2025年全年开展投资者沟通活动985场；

• 定期发布业绩公告和自愿性公告；

• 持续开展路演、策略会、反向路演等活动；

• 设立证券事务投资者关系中心，专门负责IR工作；

• 公司官网（www.gcltech.com）设有投资者关系专栏，接受投资者日常电访及邮件。